Если жулики из ДАКС 100 Вас кинули, то сообщите об этом нам [email protected] - возврат денег от брокера-мошенника, пишите …

Итоги заседаний FOMC и ФРС

FOMC и ФРС оставили без ответа актуальный вопрос госдолга США

В среду, 22 июня, состоялись заседания Комитета по открытым рынкам США (FOMC) и ФРС, в результате, было обнародовано решение оставить базовую ставку без изменения

FOMC
FOMC

В среду, 22 июня, состоялись заседания Комитета по открытым рынкам США (FOMC) и ФРС, в результате, было обнародовано решение оставить базовую ставку без изменения. В завершение прошла традиционная пресс-конференция главы ФРС Бена Бернанке, которой многие инвесторы были разочарованы. Ввиду скорого завершения программы QE2 и стремительного роста американского долга участники торгов ожидали, как минимум повышения ставки или информации о предполагаемом начале QE3, но этого не произошло.

В ходе прошедшего накануне заседания, ФРС понизила прогноз роста экономики США. Как ожидается, ВВП США по итогам 2011г. покажет повышение на 2,7-2,9%, в то время как ранее прогнозировался рост экономики на 3,1-3,3%. По словам Б.Бернанке, некоторые факторы, стоящие за замедлением экономического роста могут быть более долгоиграющими, чем кажется на первый взгляд. Стоит отметить, что, как правило, официальные прогнозы ФРС по экономическому росту завышены относительно соответствующих прогнозов независимых экономистов и таких организаций, как МВФ.

По мнению аналитика Capital Economics Пола Ашорта, по итогам проведения двухдневного заседания FOMC не дала участникам торгов ни единого намека, который указал бы на то, что наблюдаемые в последнее время признаки возобновления экономического спада могут сподвигнуть ФРС начать очередной раунд масштабной покупки активов. П.Ашорт отмечает, что ФРС обещает продолжать реинвестировать основные платежи от бумаг с ближайшем сроком погашения. В докладе FOMC также указано, что "последние показатели рынка труда были слабее, чем ожидалось". Тем не менее, ФРС необходимо найти баланс, в связи с дуалистическим характером преследуемых целей, при котором уровень инфляция будет "заперт" в достаточно узком диапазоне, при этом сохранив и увеличив темп роста экономики. Б.Бернанке также заявил, что текущие уровни инфляции во многом отражают высокие цены на сырьевые товары и влияние сбоев поставок автомобилей. По мнению П. Ашорта, ФРС не будет резко ужесточать денежно-кредитную политику в 2011г. Что касается 2012г., то, в случае, если базовая инфляция упадет снова и экономический рост замедлится, то ФРС по прежнему будет ослаблять, а не ужесточать денежно-кредитную политику.

По ожиданиям ФРС, рост инфляции по итогам 2011г. без учета цен на продукты питания и энергоносители ожидается на уровне 1,5-1,8% против ранее озвученных прогнозов в 1,3-1,6%. При этом глава ФРС отметил, что сдержанные прогнозы по инфляции оправдывают исключительно низкие процентные ставки. Консенсус ФРС касательно безработицы также ухудшился: ожидается, что ее уровень в IV квартале 2011г. составит от 8,6% до 8,9%, хотя ранее прогнозировалось 8,4%-8,7%. ФРС также решила отказаться от стратегии быстрого сокращения расходов, так как это может снизить число новых рабочих мест.

Заседание ФРС не преподнесло участникам торгов существенных сюрпризов, но наиболее важный для экономики США вопрос - повышение лимита кредитования – по-прежнему остается нерешенным. Напомним, ранее министр финансов США Тимоти Гайтнер предупреждал, что повысить планку государственного кредита США необходимо до 2 августа 2011г., иначе США придется объявить дефолт по своим долговым обязательствам. Крупнейшие международные рейтинговые агентства "угрожают" США снижением кредитного рейтинга. Агентства начали подавать "сигнал тревоги" относительно огромного государственного долга страны, превышающего 100% ВВП и тревожного состояния экономики США.

По мнению бывшего директора бюджетного управления при президенте Рейгане Дэвида Стокмана, центральные банки в США и Европе много лет искусственно занижали процентные ставки. Это стимулировало политиков к безответственному наращиванию долга. "Это похоже на историю с ипотечными облигациями, много лет подряд их выпускали без проблем и по очень низким ставкам. Но потом вдруг оказалось, что больше рынок такие бумаги покупать не хочет, и начался кризис 2008г. Что-то похожее назревает и сейчас на рынке госдолга. Средняя ставка по американскому долгу сейчас около 2%, а по краткосрочным бумагам она просто близка к нулю. Неудивительно, что при таких ставках политикам кажется, что можно бесконечно выпускать новые обязательства. Но Китай уже не покупает американские Treasury в прежних количествах, ФРС заканчивает QE2 и вряд ли сможет возобновить эту программу", - замечает эксперт. Так что впервые за много лет в 2011г. может наступить момент истины, когда рынок, наконец, попытается установить реальную доходность по американским обязательствам, которая, по мнению эксперта, существенно превысит текущие.

Напомним, некоторое время назад, 14 июня, президент США Барак Обама высказал мнение, что если Конгресс США не поднимет "потолок" госдолга страны, то может последовать новый финансовый кризис. По его словам, если лимит так и не будет повышен, правительство страны столкнется с тем, что не сможет выполнить свои обязательства. "Это может привести к новому экономическому кризису и даже к долговременной депрессии", - констатировал Б.Обама. Из его слов также следует, что он ожидает, что руководство Республиканской партии будет стремиться предотвратить дефолт, как и заявляло ранее, и "потолок" будет поднят "в разумных пределах". В тоже время повышение предельного порога долга США, способно создать в американской экономике настоящий "мыльный пузырь", который наполнен своими же клонами, но меньшего размера, и этому дополнительно будут способствовать практически нулевые процентные ставки, которые пока не изменили.

В связи с угрожающим ростом госдолга США, эксперты международного рейтингового агентства Fitch ratings заявили о возможности пересмотра прогноза по суверенному рейтингу США с ААА на "негативный", если предел внешнего займа страны не будет повышен ко 2 августа 2011г. Напомним, 8 июня 2011г. Fitch уже предупреждало о том, что может понизить суверенный рейтинг США до уровня "ограниченный дефолт", если власти страны не смогут погасить облигации и осуществить купонные платежи по ценным бумагам со сроком оплаты 15 августа. В начале июня рейтинговое агентство Moody's делало аналогичные заявления.

Агентство Standard & Poor's пошло дальше всех, изменив 19 апреля 2011г. прогноз по суверенному рейтингу США на уровне Aaa со "стабильного" на "негативный", и откровенно говоря, многие участники торгов на мировых финансовых рынках были не очень удивлены этим прогнозом. Это понижение означает, что в среднесрочной перспективе риск понижения рейтинга США увеличился, и "негативный прогноз", указывает, что вероятность снижения рейтинга США в следующие несколько лет оценивается в соотношении 1:3. Одновременно были понижены прогнозы по рейтингам ФРС, а также Федерального резервного банка (ФРБ) Нью-Йорка. По рынку также упорно циркулируют слухи, о том, что при текущем положении вещей, пять крупнейших банков США создают риски для всей мировой экономике.

В американской банковской системе уже возник весьма неоднозначный прецедент: 21 июня появилась информация о том, что один из американских регуляторов - Национальное управление кредитных союзов США подает в суд на американский банк J.P.Morgan Chase и британский Royal Bank of Scotland. История снова повторяется, причиной иска регулятора стали действия банков, повлекшие за собой фиаско пяти крупных кредитных союзов (потребительских кооперативов на основе добровольного объединения граждан, созданных для удовлетворения потребностей в финансовой взаимопомощи). Ущерб оценен на сумму порядка 800 млн долл. В иске фигурирует информация о том, что банки предоставляли неверные сведения при продаже сотен ипотечных ценных бумаг кредитным союзам. Регулятор также планирует привлечь к ответственности и другие американские банки, которые занимались продажами ипотечных ценных бумаг.

Можно предположить, что при решении вопроса госдолга, США придется выбирать из "двух зол" меньшее, хотя самым логичным шагом станет установление допустимого отношения уровня госдолга к ВВП страны. По словам Б.Бернанке, немедленное сокращение расходов не является оптимальным для экономики США. Таким образом, ФРС сможет придерживаться долгосрочного плана сокращения расходов. Есть несколько возможный сценариев развития событий в свете ожидаемого увеличения порога госдолга: например, это может привести как к обвалу рынка трежерис, а кратковременная приостановка платежей по основному долгу или процентам по долговым обязательствам казначейства может привести к серьезным сбоям на финансовых рынках. Но есть и оптимистичный сценарий, о котором мало говорят в последнее время: инвесторы потерявшие уверенность в сверхнадежности трежерис будут выбирать альтернативные финансовые инструменты, в первую очередь на рынке акций. Динамика торгов, которая наблюдалась на финансовых рынках в последние два месяца, говорит о том, что многие инвесторы ушли в "кэш", и существует высокая вероятность, что в случае после своеобразного "краха" трежерис они вернутся на рынок.

Напомним, в январе 2011г. Министерство финансов США (US Department of the Treasury) сообщило, что госдолг США достиг исторического максимума, в 14 трлн долл. Таким образом, на каждого жителя США приходится примерно по 45 тыс. долл. госдолга. В конце июня 2010г. министерство сообщало, что государственный долг достигнет суммы приблизительно в 19,6 трлн долл. к 2015г.,что составит 102% от ВВП страны.

Светлана Дейнека

ФРС США
ФРС США

с quote / quote ru / РосБизнесКонсалтинг