Если жулики из ДАКС 100 Вас кинули, то сообщите об этом нам

Тема теневой стороны банковского сектора снова на повестке дня

банковский сектор
банковский сектор

На повестке дня глобальной экономики вновь стоит тема теневой стороны банковского сектора. Три крупнейшие экономики мира - Китай, США и ЕС фактически живут в теневой части банковской системы. Причем в двух из них, США и еврозоне, уже разразились мощнейшие финансовые кризисы, последствия которых ощущаются до сих пор. Теперь на очереди Китай.

Толчком к схлопыванию теневого банковского "пузыря" в КНР, который может спровоцировать коллапс не только в самой Поднебесной, но и в мире в целом, стал кризис ликвидности и бездействие центробанка страны, уставшего финансировать неофициальный сектор. Чтобы подавить теневой банкинг, ЦБ Китая в ответ на кризис, сопровождавшийся резким ростом ставок денежного рынка, не стал заливать ликвидностью финансовый сектор страны. Своим нарочитым бездействием китайские власти попытались задушить банковских "теневиков", доля которых в ВВП страны, по оценкам экспертов, составляет от 15% до 31%.

таблица
таблица

Источник: РБК-ТВ

При этом не исключено, что и сам кризис ликвидности в Китае (как в случае США и ЕС) мог быть спровоцирован теневым банкингом. Так, по оценкам Fitch, в последней декаде июня подлежали к погашению купоны на так называемые продукты по управлению достатком - Wealth-Management Products - на 1,5 трлн юаней. Общий объем этих теневых продуктов составляет порядка 16% всех депозитов коммерческих банков Китая, или 13 трлн юаней.

Рейтинговое агентство Moody’s подсчитало, что теневой банковский сектор КНР за последние два года вырос более чем на 67%. Это создает системные риски для финансовой отрасли страны. Другое рейтинговое агентство - Fitch в середине июня выразило опасение, что объем кредитов Китая настолько велик, что это государство вряд ли сможет предотвратить дальнейшее ухудшение экономической ситуации. "В теневой банковской системе нет никакой прозрачности, в связи с чем системный риск растет. Мы понятия не имеем, кто заемщики, а кто кредиторы. Это ухудшает ситуацию", - отметили эксперты Fitch.

Теневые банки особенно уязвимы в условиях резкого сжатия ликвидности

Теневой сегмент банковской системы разнообразен: по форме это хедж-фонды, фонды прямых инвестиций, фонды денежного рынка и узкоспециализированные страховщики; по наполнению - уже упомянутые Wealth-Management Products, сделки с обратным выкупом активов, необеспеченные инструменты и др. Отследить размеры теневых сделок практически невозможно, учитывая схемы обратного выкупа и схемы, позволяющие убрать с баланса те или иные активы. Теневые банки особенно уязвимы в условиях резкого сжатия ликвидности. К примеру, они финансируют операции негарантированными векселями и другими необеспеченными инструментами, и, если инвестор решает выйти из инструмента (отказывается продлевать срок), нерегулируемые банки вынуждены перекредитовываться в регулируемых кредитных организациях и распродавать необеспеченные активы по бросовым ценам. Если по каким-то причинам большое количество инвесторов решает выйти из таких инструментов или же по ним предстоят значительные выплаты (как в случае с погашением купонов по Wealth-Management Products), теневые банки идут в регулируемые за фондированием, и спрос на финансы растет вместе со ставками, так что в итоге ликвидности официального сектора не хватает еще и на теневой. В конечном счете нехватку средств начинают испытывать уже не только теневые, но и официальные финансовые организации. Таким образом, кризис теневого сегмента начинает сказываться на официальном банковском секторе, что в конечном итоге ведет к системной катастрофе.

Объем теневого банкинга достиг почти 100% объема мирового ВВП

По данным международной организации "Совет по финансовой стабильности" (Financial Stability Board), созданной странами G20, размер глобальной теневой банковской системы на конец 2012г. достиг 67 трлн долл. - фактически объем теневого банкинга достиг почти 100% объема мирового ВВП. И эта цифра продолжает расти опережающими ВВП темпами. Масштабы теневого сектора представляют серьезные риски для глобальной экономики. Более того, не исключено, что кризисы в США и ЕС могли быть спровоцированы ростом теневой банковской системы, ведь максимальное расширение (почти в 2,5 раза, с 26 трлн до 62 трлн долл.) этого сегмента пришлось на 2002-2007гг., и именно проблемы в теневом банкинге в 2008г. могли стать причиной крупнейшего за последнее столетие кризиса мировой экономики.

США лидируют по размеру теневого банковского сектора

Объем теневого банковского сегмента в Соединенных Штатах в 1,5 раза превышает их реальный ВВП (152% ВВП). По этому показателю в абсолютном выражении страна лидирует в мире. При этом 35% финансового рынка США занимают теневые небанковские кредитно-финансовые учреждения. Именно в Америке процветают такие представители теневого финансового бизнеса, как хедж-фонды, фонды прямых инвестиций (private equity), инвестиционные подразделения банков, фонды денежного рынка, а также первичные дилеры рынка гособлигаций. И именно с США в 2008г. начался глобальный финансовый кризис.

С учетом того, что теневой сектор применяет схемы обратного выкупа и механизмы, дающие возможность убрать с баланса те или иные активы, этим активно пользуются те, кто хочет что-то скрыть. Здесь очень показателен причем обанкротившегося в кредитный кризис Lehman Brothers: в попытке убедить инвесторов в отсутствии у него долговых проблем банк временно снял с баланса 50 млрд долл. благодаря сделкам РЕПО. Чем эта попытка усыпить бдительность инвесторов закончилась, все прекрасно помнят, а США расхлебывают последствия краха Lehman Brothers до сих пор. При этом не только отдельные финансовые учреждения, но и правительства целых стран прибегают к такому долговому "камуфляжу": на сокрытии реального размера бюджетного дефицита для вступления в еврозону были пойманы Греция, а теперь, возможно, и Италия.

Еврозона занимает второе место по величине теневой банковской системы

По данным Совета по финансовой стабильности, второе место по величине теневой банковской системы после США занимает еврозона с теневыми активами на сумму более 17 трлн евро по состоянию на 2011г. В целом объем теневого банкинга еврозоны с учетом Великобритании оценивается приблизительно в 168% ВВП. Основная часть нелегальной банковской активности в Старом Свете теперь сосредоточена в Великобритании и странах континентальной Европы (особенно велика доля теневого сегмента в офшорных зонах, в том числе на Кипре). Наибольший удельный вес таких активов в Европе приходится на Великобританию - 7 трлн евро (теневой банковский сегмент страны оценивается в 370% ВВП, что, вероятно, связано с ее офшорными Британскими виргинскими островами).

При этом текущие проблемы в экономике еврозоны не отпугивают приверженцев теневого банкинга, и объемы кредитования вне официальной банковской системы ЕС продолжают бурно увеличиваться. Согласно оценкам Совета по финансовой стабильности, участников теневой банковской системы даже больше, чем официальных коммерческих банков. В Голландии, например, более 45% финансового рынка представлено небанковскими кредитно-финансовыми учреждениями (теневыми организациями). В еврозоне таковых треть от всех кредитных учреждений, а их активы на 11% превышают размер ВВП валютного блока (то есть составляют 111% от ВВП еврозоны).

Китай может последовать за США и ЕС в теневой кризис

При резких действиях властей Китая, являющегося главным драйвером роста глобальной экономики, "пузырь" теневого банковского сектора может схлопнуться. А это способно пагубно сказаться на финансовых системах торговых партнеров КНР, и Россия не станет исключением.

С учетом того, что Китай - крупнейшая в мире экономика, схлопывание теневого "пузыря" в этой стране по силе и мощи способно затмить и кредитный кризис США, и проблемы еврозоны. Кризисы последних могут оказаться "цветочками" по сравнению с китайским. Единственной надеждой на спасение является то, что теневой сектор КНР не так велик, как в США и Европе: если верить оценкам экспертов, его объем существенно меньше объема ВВП страны. Это может спасти Китай и мировую экономику от катастрофы. Однако при этом с учетом отсутствия достоверной и точной статистики по Китаю в принципе (вспомним хотя бы скандалы с фальсификацией статданных многими провинциями этой страны) реальный масштаб теневых проблем КНР оценить невозможно. И при неблагоприятном раскладе схлопывание китайского теневого "пузыря" грозит мировой катастрофой. Остается лишь надеяться на лучшее.

Елена Хрупова

с quote.rbc.ru / Росбизнесконсалтинг