Если жулики из ДАКС 100 Вас кинули, то сообщите об этом нам

Выкуп Греций облигаций выглядит довольно привлекательно

Инвесторы, скорее всего, согласятся с условиями выкупа греческих облигаций

Снова повезло? Первая реструктуризация долга Греции была принудительной и не оставила держателям облигаций другого выбора, кроме как принять большие потери

экономика Греции
экономика Греции

Снова повезло? Первая реструктуризация долга Греции была принудительной и не оставила держателям облигаций другого выбора, кроме как принять большие потери. Вторая реструктуризация (добровольный выкуп облигаций, нацеленный на погашение почти половины реструктуризированных долговых бумаг, общий объем которых составляет 61,5 млрд евро) выглядит более привлекательной. Держателям облигаций стоит воспользоваться этим предложением. Греция установила среднюю минимальную и максимальную цену выкупа в размере 32,1% и 34,1% от номинальной стоимости облигаций, причем предусматривается более высокая цена для краткосрочных облигаций и более низкая – для долгосрочных долговых бумаг. Цены на 4-6 процентных пунктов выше уровней, которых ожидали рынки, учитывая то, что, по заявлению министров финансов европейских стран, стоимость выкупа не должна превышать уровни закрытия 23 ноября. Похоже, что такое заявление было сделано для того, чтобы предотвратить резкий рост стоимости облигаций, а не для установления жестких ограничений. Греция может потратить до 10 млрд евро, из которых около 0,5 млрд евро пойдет на выплату накопившихся процентов. При цене выкупа облигаций в 34% от номинальной стоимости на оставшиеся 9,5 млрд евро Греции удастся выкупить облигации с номинальной стоимостью в 28 млрд евро, в результате чего долг страны сократится на 18 млрд евро. Добавьте к этому будущую экономию процентных платежей, и выкуп облигаций позволит Греции сократить государственный долг приблизительно на 10% от ВВП к 2020 году, отмечают в Nomura. Кто пойдет на это? Греческие банки держат облигации на сумму около 15 млрд евро, и правительство побуждает их принять участие в этой сделке. По словам министра финансов Греции Янниса Стурнараса, эти банки не понесут значительных потерь. Аналогичным образом государственные банки еврозоны, возможно, будут испытывать давление в сторону участия в выкупе облигаций. Однако институциональные участники рынка, такие как хедж-фонды, стоят перед выбором: зафиксировать прибыль (некоторые из них покупали облигации на минимумах, по 10%-15% от номинальной стоимости) или рассчитывать на полное погашение облигаций позднее. Тем не менее, активы Греции по-прежнему являются рискованными, и оставшиеся облигации будут гораздо менее ликвидными. И если они в основном находятся в держании зарубежных инвесторов, то их будущая реструктуризация может быть привлекательной с политической точки зрения. По словам государственных деятелей, есть "план Б" на случай, если выкуп долга – один из пунктов соглашения по предоставлению Греции транша помощи в размере 43,7 млрд евро – потерпит неудачу. Однако пока остается неясным, что это за план, и провал выкупа долговых бумаг может сильно понизить стоимость облигаций. Участие в выкупе греческих облигаций выглядит вполне разумным.

ценные бумаги
ценные бумаги

 

с ifc-forex com / Харьковский дилинговый центр